跌停的茅台,还有哪些反击底牌?

来源:http://www.1bnat.com 作者:酒营销 人气:117 发布时间:2020-01-14
摘要:市场投放、销售正常,为何茅台三季度业绩一夜之间变脸? 昨日,贵州茅台罕见地出现了盘中跌停走势,最终收报549.09元,在单日蒸发近766亿元后,昔日过万亿的贵州茅台总市值已跌至

  市场投放、销售正常,为何茅台三季度业绩一夜之间变脸?

  昨日,贵州茅台罕见地出现了盘中跌停走势,最终收报549.09元,在单日蒸发近766亿元后,昔日过万亿的贵州茅台总市值已跌至7000亿以下。

  这随即演变为酒行业与金融界的一场“风暴”。针对茅台跌停现象,有观点认为茅台将进入一段下行通道,而在茅台的巨大导向作用下,白酒行业或将面临整体性低迷,甚至有分析人士将今日情况与2012年时的白酒拐点加以对比,提出“寒冬”将至的担忧。

  仅以一日或阶段性的股价表现,就对行业宏观走势做出判断,似乎失于片面。而茅台及整个白酒板块的下行表现,与大盘整体低迷不无关系,同样会对行业走势的判断产生影响。在这个周一,白酒所遭遇的究竟是正常波动,还是危机前兆,要相对客观地回答这个问题,不妨从茅台目前手上的“牌面”说起。

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  市场投放、销售正常,为何业绩一夜之间变脸?

  贵州茅台于10月28日晚间发布了2018年三季报,这份报告对市场信心造成了相当大的影响,甚至是今日其股票跌停的主要原因之一。

  茅台前三季度实现营收549.69亿,同比增长23.56%;净利润247.34亿,同比增长23.77%,整体表现较为稳定。但考虑到茅台在上半年的持续强势增长,其第三季度的实际表现确实令人意外:营收197.18亿,同比增长3.81%,净利润89.69亿,同比仅增长2.71%。

  上半年高歌猛进,三季度却大幅降速,茅台在7、8、9这三个月时间里究竟发生了什么?外界看法主要指向茅台酒市场库存高企而实际消费活力不足,上半年的放量造成了大规模的市场蓄水池,当蓄水池超过临界点,便对三季度销售造成了反作用。

  焦点始终都是茅台的投放和销售。

  事实上,在今年8、9两个月,茅台方面为了稳定市场价格,满足节庆消费需求,专门调配增加了7000吨的投放量,这个数字已占到茅台全年总量的1/4左右;8月份时茅台在部分专卖店开展促销活动,结果引发抢购;就在中秋节期间,记者的多地市调均显示茅台酒处于热销抢购的状态。

  无论投放还是销售,茅台在三季度的表现看起来都很“正常”,为何业绩却骤然变脸。

  回看茅台2017年三季报,实在是一个令人“恐怖”的表现,在上半年营收增长33.11%,净利润增长27.81%的基础上,茅台在去年前9个月跑出了营收增长59.40%,净利润增长的60.31%的超级成绩单,这意味着其第三季度业绩增长之大已达到酒业空前水平。

  今年三季度的“微增”,便是在这样一个基数上取得的。

  另外,众所周知的是,茅台市场业绩基本取决于其产量水平,而从公开信息看,去年到今年,茅台的市场投放量并无明显增加(或者说无量可增),茅台在去年中秋国庆期间,向市场集中投放6200吨茅台酒,今年则同期追加7000吨,但总量方面应该是较为稳定的。

  在这种情况下,茅台的业绩增长,更多来自其去年年底的那次提价,飞天茅台酒价格提至969元/瓶,提价幅度为18%,这个数字与茅台今年前三季度的营收、净利润增幅都比较接近了。

  与其说业绩变脸,倒更像是茅台的按部就班。

  今年7月初,茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳已对外表示,茅台集团实现900亿销售目标并无悬念,那么作为集团业绩支柱板块的股份公司,在销售方面显然已是“成竹在胸”,在接下来的时间里,按部就班推进市场工作也是最合理的选择。

  市场“刚性”需求无疑是茅台最大的底牌,而随着春节旺季的临近,这张底牌成色究竟如何,也将得到进一步检验。

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  投资属性引质疑,但经销商仍看好市场表现

  市场对于茅台的需求究竟是什么?茅台酒是被喝掉了还是囤起来了?一段时间来,茅台身上的投资属性被不断放大,并被视为一定程度的风险因素。

  应当看到的是,增值和投资属性,实则是白酒产品共性。在其中发挥关键杠杆作用的,还是实际的市场消费表现,高端白酒消费端表现愈强,其对投资价值拉动愈大。在任何时间点上讨论茅台的走势,都应当以其消费端表现为基本依据。

  就在10月29日贵州茅台跌停后,记者第一时间对各地有代表性的经销商进行了调查。

  辽宁英民糖酒有限公司董事长符子英表示,茅台尽管近期股价下跌,但对当地市场销售并未造成影响,辽宁市场的53度飞天茅台酒价格比较平稳,并未出现波动迹象。作为一名经营茅台酒多年的经销商,符子英认为茅台酒的品牌力仍具有显著领先优势,这决定了茅台酒市场前景的长期看好。

  广东省鸿酱商贸公司总经理赵伟认为,茅台消费市场的变化,可能影响资本市场,但股市涨跌对实际消费需求则不太构成影响。“预计随着元旦、春节的临近,消费需求集中爆发,价格可能还会有一定上涨。”(记者调研:目前53度飞天茅台酒在广东市场一批价维持在1700元/瓶至1720元/瓶左右,未有大的变化)

  四川金运商贸公司副总经理陈志勇表示,目前四川多地市场的53度飞天茅台酒价格均表现平稳,未受股市波动影响,“茅台股价和市场价格联动性不大,经销商更关心的还是消费者需求表现,茅台酒的消费需求一直非常坚挺,因此并未出现因为股市下跌而低价恐慌出货的经销商。”(记者调研:目前53度飞天茅台酒在四川市场一批价保持在1700元/瓶左右)

  有茅台大商表示,茅台酒的社会库存确有一部分在各级炒家手中,这个比例约占到茅台酒社会库存的30%左右,其他70%则在经销商、收藏者手中,“贵州茅台的股价下跌,对经销商和收藏者影响不大,但对炒家可能有影响,如果低位入手的炒家缺乏信心大量抛货,有可能造成价格波动。”

  即便如此,在王笑卓看来,茅台酒的市场主动权仍牢牢握在厂家手中,进入元旦、春节这一最大的消费旺季时段,厂家放货“水龙头”大小将对价格走势起到至关重要的影响。哈尔滨往事商贸总经理王笑卓预计,茅台酒价格在2019年元旦、春节期间将呈现稳定走势,前两年春节的单边大幅上涨现象不会再现。

  如此看来,在品牌和需求的双重作用下,茅台的“消费”底牌仍是成色十足。

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  茅台还有哪些“隐形”底牌?

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